路维光电持续推荐：下游需求旺盛，

路维光电持续推荐：下游需求旺盛，全年业绩稳健增长，持续助力国产化进程加速

1⃣业绩增长态势稳健：24年营收8.8亿元，YoY+30%；归母净利润1.9亿元，YoY+29%，下游需求旺盛，技术升级和产能扩张规模化效应显现，25Q1预计保持增长态势。

2⃣需求旺盛，市场仍有供需差：掩膜版需求与下游产品多样性和迭代相关，公司产能稼动率饱满，半导体与平板显示产能有序释放，业绩动能足。

3⃣产品线丰富，技术进展快速：面板领域可覆盖全世代产线，是国内唯一可覆盖 G2.5-G11平板显示掩膜版厂商；半导体领域布局制程节点在28nm以上；先进封装领域是多个领先封测厂头部供应商，产品满足晶圆级、2.5D/3D、CoWoS等各先进封装要求。

投资建议：预计24-26年归母净利润为1.92/2.45/3.03亿元，对应PE为28/22/18倍，维持“买入”评级。

⚡风险提示：贸易摩擦加剧风险；宏观经济环境波动风险$路维光电(SH688401)$