【浙商通信张建民】中兴通讯中报：Q2扣非环比增长，服务器及存储增长200%，超节点有望再造中兴

【浙商通信张建民】中兴通讯中报：Q2扣非环比增长，服务器及存储增长200%，超节点有望再造中兴
公司以“All in AI，AI for All”的战略主张，在巩固国内运营商基本盘、提升海外运营商市占率的同时，公司全面投入AI，推动算力业务规模上量。 #Q2收入同比+20%、扣非净利润降幅明显收窄 25H1，公司实现营收715.5亿元，同比+14.5%；归母净利润50.6亿元，同比-11.8%；扣非后归母净利润41.0亿元，同比-17.3%。 25Q2营收385.9亿元，同比+20.9%；归母净利润26.0亿元，同比-12.9%，环比+6%；扣非净利润21.47亿元，同比-7%，环比+10%。 #服务器及存储业务增长超200%，成为公司整体营收增长的核心引擎。25H1，公司运营商网络收入同比-6%，消费者业务同比+7%，政企业务同比+110%。其中，公司服务器及存储营收同比增长超200%，AI服务器营收占比55%。 公司通过自研芯片、智算服务器、超大规模集群、智算一体机等全栈国产化智算产品，及资源管理平台、训推平台、星云大模型、智能体工厂等软件方案，软硬件协同打造开放普惠的智算基座，提供端到端、全栈全场景智算解决方案，满足多样化AI场景需求。公司充分把握国内头部互联网、行业公司等加大智算投资的机遇，扩大合作规模。 公司超节点核心卡位，综合竞争优势明显。 机内互联交换芯片： 25年8月，公司首次展示了在机内高速互联芯片（Scale Up Switch）的布局，国内核心厂商主要是中兴通讯、盛科通信等。 交换机： 公司51.2T交换机已实现在互联网企业的规模商用。Scale Up有望增厚交换芯片/交换机市场空间一倍以上。 超节点整机： 内部搭载的是百度昆仑心P800，GPU间通信带宽达到400GB/S-1.6TB/S。 风险提示：运营商资本开支不及预期等。