【民生电子】阿里Capex大超预期，我们怎么看

【民生电子】阿里Capex大超预期，我们怎么看
领导好，今日阿里发布CY25Q2财报，其中Q2资本开支386.8亿元，同比增长219.8%，环比增长57.1%，我们在此解读如下： ➠Capex大超预期：考虑H20禁售影响，公司资本开支仍环比大增，大超市场预期！ ➠AI需求强劲：阿里在财报中强调，在持续强劲的AI需求推动下，云智能集团收入加速增长，同比增长26%，其中AI相关产品收入连续第八个季度实现三位数增长，未来将围绕AI+云的战略重心继续坚定投入。 ➠Q3展望：阿里8月已启动新一轮招标，总体规模300MW，预计Q3资本开支将环比继续改善，我们认为国内云商的Capex低谷已过，后续将再度回到上升通道。 未来三年，阿里将持续投入超过3800亿元用于建设云和AI硬件基础设施。 ➠H20：目前据产业链反馈，H20禁售解除后一直未通过许可，目前尚未拿到，采购处于停滞状态，后续仍需等待细则落地。 国产GPU+ASIC已成为CSP厂商算力的重要来源，产业链蓄势待发，重视国产算力，回调即是布局良机！ 🎁国产算力投资矩阵： ➠GPU：寒武纪、海光、东芯（励算） ➠ASIC：芯原、中兴、翱捷 ➠PCIE：万通 ➠晶圆厂：中芯、华虹 ➠电源：中恒电气、欧陆通、科华数据 ➠算力租赁：宏景科技、有方科技、盈峰环境 联系人：方竞/李萌