白酒更新20250909：如果茅台批价提前企稳？

白酒更新20250909：如果茅台批价提前企稳？
板块该怎么配置 # 接0903段子、我们更新一下观点并微调短期配置思路，主要逻辑上的变化是我们预期茅台批价有可能提前企稳 给出这种判断的依据是：1）茅台动销超预期，按照公司口径进入9月份动销有增长；2）全年目标或有调整，更侧重量价的平衡 关于第一点，我们认为动销改善一方面，# 供需错配后形成的超跌价格很关键：在需求最差的5、6、7三个月茅台基本正常发货，此时供需矛盾加剧，这时候形成的价格是超跌的，而后续需求回暖但价格没来得及回升，动销改善应该是必然。 关于第二点，将是板块的一件大事，供给的调整则是行业快速出清的必要条件。 对于老消费，市场并不太期待快速好起来，而是希望不要风险累积。 在牛市氛围下，市场已经将降幅最大当做了拐点指标。 茅台如若能够降低增长目标，让出货匹配市场需求，批价企稳应该会超预期提前到来。 # 我们之前预计批价要阴跌至11-12月、现在来看应该能提前结束下跌趋势。 从资金面来看，随着“老登”事件发酵，市场对白酒的关注度有所提升，尤其是保险为代表的绝对收益领导问询更多。 相对收益领导依然对于窄箱体震荡的波段不太感兴趣。 在需求端改善到来之前，我们也认为算不出空间始终是困扰研究员和基金经理的主要问题，也是板块整体低配的核心原因。 但是我们还是强调这一轮股价领先基本面应该会很早、反应应该也很快。 所以这个茅台批价企稳，是很重要的板块配置时机。 从配置方向来看，我们认为接下来板块机会更像6月下旬到7月的一波修复行情，而非8月那段时间的快速上涨。 主要依据还是资金来源。 市场对于板块筑底的信心提升，基于中长期配置的资金属性，配置资金更在意基本面，前期一直趴着底部的“基本面”个股或首先受到资金追捧，# 重点推荐汾酒、古井、今世缘、金徽、老窖、茅台、迎驾等。 弹性标的珍酒等依然具备强阿尔法，迟早会反应、空间还是很大。