领导好，我们强烈看好现在位置就是【国产算力】最佳布局点，建议重点关注国产算力板块新变化！
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📍国产算力为什么“现在”强call？ 我们认为上一轮急涨绝对不是“国产算力”行情的结束，资金层面的休整是为储备下一轮更健康的上涨。我们认为下一轮“国产算力”行情应当是各位领导可以充分参与的大级别行情，而近期已表现出“启动”征兆： # 消息活跃期产业进展频出 包括但互联网大厂的GPU下单预期，持续催生积极情绪。我们深度跟踪互联网大厂测卡进展，近期变化频出，一定是消息活跃期，值得重视！ # 公司层面积极推进资本运作 寒武纪定增获证监会批文；海光推进曙光收并购，并发布覆盖面相当广泛的股权激励。后续密切跟踪公司诉求。 # 下游互联网厂商的大动作 阿里推出一套“组合拳”，继Qwen Max Preview万亿参数高端大模型发布后，AI生态也在持续发力，包括与荣耀签署战略合作协议、推出“高德扫街榜”等，合理展望阿里明年AI乐观预期。包括字节此前指引26年5、6月份达到日均500万亿tokens，同比今年30倍增长！ 📍为什么我们说接下来是一轮大级别行情？ 第一层逻辑——不与AI趋势对抗。显而易见，我们对于【寒武纪】算出来的万亿市值绝对不是空穴来风，一样的，近期跟踪到新变化，【海光信息】存在重大预期差，一样可以打开新一轮空间。相信各位领导通过各自的验证渠道都有办法看到端倪。产业大趋势已定，一定要在“阶段性调整期”积极布局！ 第二层逻辑——AI芯片视角强转换，# 强烈建议各位领导全面学习超节点。上周昆仑芯32卡、曙光96卡超节点发布，26年国产算力芯片板块将会用超节点视角全新展开，如何用新的体系评价现有芯片，互联网大厂当下布局进展如何？我们本轮集中学习超节点布局，发现各家互联网、ODM都有积极推进，其中不乏国产互连方案出现，继续强调以太网在国产超节点方案中的重要性，继续推荐【盛科通信】。 📍当下时点，国产算力“四大天王”怎么看？ 【寒王】普遍预期26年500亿收入，200亿利润，50xPE，1万亿市值，当前仍有广阔空间！从供给格局看，我们判断N+2的扩产节奏仍有超预期空间，接下来需要等待的是客户需求端的明确订单。另外# 定增进展不容忽视，期待产业方加持。 【原王】芯原股份停牌阶段催化剂不停。# 1并购进展频出 芯来智融可补齐RISC-V IP，掌舵人曾任比特大陆AI芯片研发总监，此外市场也逐渐了解到“逐点半导体”serdes IP资产情况，以及与当前AI ASIC业务的融合。# 2博通财报对ASIC业务口径乐观 三大客户对ASIC的需求持续增长，同时新增一位潜在客户向博通下达了量产订单，给公司带来价值100亿美元的订单。 【盛王】盛科通信是我们团队持续高呼，国产“GB200”行情下唯一卡位以太网路线交换芯片的独立第三方供应商，拥有极高稀缺性的弹性标的。国内初代ETH-X 64卡机柜已小批量试用，单柜搭载16颗盛科25.6T芯片，且后续将随机柜同步迭代51.2T/102.4T产品。我们假设27年国产机柜出货3万台，对应交换芯片收入空间/利润空间可达336/100亿元。盛科通信卡位领先，有望打开千亿市值空间。 【兆王】公司和快手/H/高通等多家厂商都有合作在推进。之前市场对3D DRAM认知主要集中在端侧，# 但云端的合作仍然有巨大预期差。在产业趋势下，公司对接接近3位数的互联网/PC/手机/端侧客户，# 后续产品进展是不缺催化的。同时认识到公司在存储端的强稀缺，越来越多的国产SOC厂商在NPU的开发中适配兆易的3D，这是极强稀缺性的表现！ 📍其他还能买啥？ 【中芯国际】传导逻辑最顺，一定要配！另外重视补涨标的# 翱捷科技 重视3D DRAM项目、# 裕太微 新增数据中心业务预期。 🎁国产算力研究认准【东吴电子陈海进团队】！最强国产算力天团！国产算力四大天王【寒王】【原王】【盛王】【兆王】+新增强call【海王】❗最新产业进展欢迎约路演&电话交流，恳求打分多支持~
📍国产算力为什么“现在”强call？ 我们认为上一轮急涨绝对不是“国产算力”行情的结束，资金层面的休整是为储备下一轮更健康的上涨。我们认为下一轮“国产算力”行情应当是各位领导可以充分参与的大级别行情，而近期已表现出“启动”征兆： # 消息活跃期产业进展频出 包括但互联网大厂的GPU下单预期，持续催生积极情绪。我们深度跟踪互联网大厂测卡进展，近期变化频出，一定是消息活跃期，值得重视！ # 公司层面积极推进资本运作 寒武纪定增获证监会批文；海光推进曙光收并购，并发布覆盖面相当广泛的股权激励。后续密切跟踪公司诉求。 # 下游互联网厂商的大动作 阿里推出一套“组合拳”，继Qwen Max Preview万亿参数高端大模型发布后，AI生态也在持续发力，包括与荣耀签署战略合作协议、推出“高德扫街榜”等，合理展望阿里明年AI乐观预期。包括字节此前指引26年5、6月份达到日均500万亿tokens，同比今年30倍增长！ 📍为什么我们说接下来是一轮大级别行情？ 第一层逻辑——不与AI趋势对抗。显而易见，我们对于【寒武纪】算出来的万亿市值绝对不是空穴来风，一样的，近期跟踪到新变化，【海光信息】存在重大预期差，一样可以打开新一轮空间。相信各位领导通过各自的验证渠道都有办法看到端倪。产业大趋势已定，一定要在“阶段性调整期”积极布局！ 第二层逻辑——AI芯片视角强转换，# 强烈建议各位领导全面学习超节点。上周昆仑芯32卡、曙光96卡超节点发布，26年国产算力芯片板块将会用超节点视角全新展开，如何用新的体系评价现有芯片，互联网大厂当下布局进展如何？我们本轮集中学习超节点布局，发现各家互联网、ODM都有积极推进，其中不乏国产互连方案出现，继续强调以太网在国产超节点方案中的重要性，继续推荐【盛科通信】。 📍当下时点，国产算力“四大天王”怎么看？ 【寒王】普遍预期26年500亿收入，200亿利润，50xPE，1万亿市值，当前仍有广阔空间！从供给格局看，我们判断N+2的扩产节奏仍有超预期空间，接下来需要等待的是客户需求端的明确订单。另外# 定增进展不容忽视，期待产业方加持。 【原王】芯原股份停牌阶段催化剂不停。# 1并购进展频出 芯来智融可补齐RISC-V IP，掌舵人曾任比特大陆AI芯片研发总监，此外市场也逐渐了解到“逐点半导体”serdes IP资产情况，以及与当前AI ASIC业务的融合。# 2博通财报对ASIC业务口径乐观 三大客户对ASIC的需求持续增长，同时新增一位潜在客户向博通下达了量产订单，给公司带来价值100亿美元的订单。 【盛王】盛科通信是我们团队持续高呼，国产“GB200”行情下唯一卡位以太网路线交换芯片的独立第三方供应商，拥有极高稀缺性的弹性标的。国内初代ETH-X 64卡机柜已小批量试用，单柜搭载16颗盛科25.6T芯片，且后续将随机柜同步迭代51.2T/102.4T产品。我们假设27年国产机柜出货3万台，对应交换芯片收入空间/利润空间可达336/100亿元。盛科通信卡位领先，有望打开千亿市值空间。 【兆王】公司和快手/H/高通等多家厂商都有合作在推进。之前市场对3D DRAM认知主要集中在端侧，# 但云端的合作仍然有巨大预期差。在产业趋势下，公司对接接近3位数的互联网/PC/手机/端侧客户，# 后续产品进展是不缺催化的。同时认识到公司在存储端的强稀缺，越来越多的国产SOC厂商在NPU的开发中适配兆易的3D，这是极强稀缺性的表现！ 📍其他还能买啥？ 【中芯国际】传导逻辑最顺，一定要配！另外重视补涨标的# 翱捷科技 重视3D DRAM项目、# 裕太微 新增数据中心业务预期。 🎁国产算力研究认准【东吴电子陈海进团队】！最强国产算力天团！国产算力四大天王【寒王】【原王】【盛王】【兆王】+新增强call【海王】❗最新产业进展欢迎约路演&电话交流，恳求打分多支持~
来源：xiaozuowen日期：2025-09-11