三环集团有望间接受益甲骨文强劲的云业务增长预期

三环集团有望间接受益甲骨文强劲的云业务增长预期
1、三环集团是我们近期外发金股报告中季度金股，核心推荐逻辑在于主业稳健增长，同时SOFC隔膜板业务有望受益北美AI电力需求。 2、昨晚甲骨文发布FY26Q1财报，其剩余履约义务（衡量已签订合同但尚未确认的营收指标）激增至4550亿美元，较上年同期增长359%，并预计FY2026云基础设施业务收入达180亿美元（+77% YoY），FY2027~FY2030未来四年增长预计达320/730/1140/1440亿美元。三环集团SOFC隔膜板业务的大客户BE于7月拿到甲骨文订单，并承诺90天内为甲骨文第一个数据中心供电。随着甲骨文未来云业务收入预期大幅提升，三环集团作为BE在隔膜板业务领域的主要供应商，有望显著受益。 3、利润弹性：BE在稼动率仅有30%的背景下宣布26年底扩产至2GW（当前为1GW），且在北美AI电力严重短缺背景下，BE后续有望进一步扩张产能。聚焦到三环集团所处环节，按照此前情况估算1GW对应隔膜板需求约10~15亿，中期有望带来10亿量级的利润增厚。