Oracle指引大超预期，持续推荐三环集团

Oracle指引大超预期，持续推荐三环集团
Oracle FY26Q1在手订单“海啸级”大超预期，达到4550亿，yoy+359%，市场预期1492亿，#云设施FY26-30每年指引上修至180/320/730/1140/1440亿，将带来电力设备的大幅提升。25年7月，全球SOFC龙头Bloom Energy宣布90天内为Oracle的AI数据中心提供现场供电服务订单，#Oracle上修指引持续强化BE后续订单爆发置信度，Bloomenergy大涨。 Bloom Energy作为核心龙头，后续催化可见度高。除Oracle外，BE与CoreWeave等也达成了合作协议。根据我们的不完全统计（数据持更），截至26年美国数据中心尚未确定的电源功率高达12GW，预计近两年美国数据中心密集建设叠加电力缺口下，BE的订单获取或将超预期。 持续推荐三环集团：1）大客户BE需求旺盛，扩产在即，业绩明显带动有望从Q4开始体现，1GW订单对应SOFC隔膜板12e左右订单量级，三环为Bloom energy主要供应商，SOFC毛利率60%+，费用率能在10%以内，BE预计将会有甲骨文、亚马逊、COREWEAVR订单持续催化；2）短期看26年，26年1.5GW建设对应三环贡献7e+利润，中期看新的CSP厂商下订单的催化及度电成本下降趋势。