行业变化

至晚从去年开始，十四五规划中我们可以读出来几个重点行业的长期逻辑，是在变化的。

房地产制造业化（来料加工）；

互联网基础设施化；

民生领域去资本化；

消费普惠化。

市场、资本市场未来几年的主线大体如此。

这些以前都立过汗马功劳，但是发展着就逐渐变味儿了，屠龙少年变恶龙。

为了让他们在新一阶段经济发展中发挥应有的作用，要逐个从商业模式、资本市场端解决问题。

1

以前的地产公司盖房子，不管是生产房子，还可以通过金融、囤地、囤房，甚至操纵价格实现效益。

地产公司兼具金融投资公司的属性。

去掉地产行业的金融投资属性。

可以缓解地产公司这个环节囤地、控制价格，地产的资产属性与价格更多和土地价格挂钩。

虽然并不能完全解决房价高的问题，至少好控制一些。留给地产行业的是来料加工并且出售，盈利就会转向制造房子、经营房子的能力，而不来自于金融和资产价格差。

地产的商业逻辑就根本性改变了。

当然，估值方法也就变了。

2

互联网企业，烧钱-垄断-割韭菜，这个链条实现的结果就是全社会支付更高的后期成本。

去年反垄断说了很久，就是这个意思。

早期互联网是带来便利的，后期互联网变成了全社会似乎总效用没变，但是养活了一大堆投资机构和互联网巨头。

如果互联网各类服务是支撑双循环的重要组成部分，那未来至少要向水电气暖商业模式靠拢一下。

互联网巨头肯定是死不了，但是相关业务板块收入的天花板就给钉在那里了。

当然，收入模型也就变了。

3

医疗和教育都是经济学教科书上提到的，具有“正外部性”的行业。

他们甚至可以不盈利，但是对全社会来说，都有好处。

然而资本杀进来是要赚钱的，所以过去5年我们可以看到各类“乱象”。

非医美类型的医疗，问题不大，毕竟供给端主要还是集中在传统的医疗系统内；

医美类型的医疗，hmm，其实乱象很多，后面可能会陆续出台相关监管；

教育，“双减”直接一脚重重的刹车。

医疗、教育这类企业是基本和资本市场说拜拜了，非医疗美容和学科教育红线就摆在那里，留给这些公司的要么是“顶风作案”要么就是找外围机会。

大赛道就变成了小赛道。

4

消费是经济发展到一定阶段，必然有发展的行业。

但是，过去10年间，消费企业有个不好的趋势，说了这么多年“消费升级”，其实都是“消费涨价”。

成本增加一块钱，售价增加5块钱。

不能说这种方向是不对的，毕竟这个市场肯定有需求，问题是大量的企业只盯住这个机会，类似提升质量不提价的路径没什么人做。

对更多人来说，并没有享受到太多因为研发、供应链、设计、生产提升带来的消费品品质提升。

大家在互联网上看到的消费相关信息，是明显的“幸存者偏差”——融到钱的企业、高毛利的企业才有钱“种草”。

未来更普惠的消费，会是发力的重点。

这反而是消费市场真正的机会，中国实现品牌软实力的表现，中国的可口可乐、优衣库总要出现。

靠30、40、50一杯的奶茶、冰棍、咖啡，靠1000块、2000块的设计师品牌可不成。

5

这是一个长期的过程，对资本市场来说也不是说让那些高速行驶的卡车瞬间180度掉头。

投资人和行业做调整需要时间来消化。

不过多读读文件，把握新的大行业发展趋势，好歹让我们能够对当下“到底投资的是什么”，有更深的理解。

有些是赚情绪的钱，有些是赚趋势的钱，有些是不能挣的钱。