首页 / 文章列表 / 文章详情 /

复旦微电调研纪要

Q:Q3业绩情况?

A:8月4日科创板上市,19年研发投入特别大,之前的投入在接下来会看到成果,2020年公司扭亏为盈,2021年上半年业绩不错,三季度业绩比较好的原因主要是各个产品线都有比较大的增长,同行做的也不错,对我们来说,前期的投入后续都逐渐产生效益。

Q:各块业务的毛利率情况?未来能否保持?

A:每块都有增长,受供需紧张影响,各业务线都有不同程度的涨价,毛利率都有些增长。明年毛利率发生大的变化也不至于,明年有些产品代工可能会涨价,但如果高可靠产品占比提升,那是可以对冲的。过去十几年公司毛利率都在40%以上,现在产品结构发生比较大的变化,40%以上的毛利率肯定是有的。

Q:各块业务的涨价情况?

A:智能电表MCU涨价比较多一些,下游是各个表厂。其他产品都有涨价,目前看四条业务线的毛利率都比较高。

Q:三季度环比二季度产能有增长吗?

A:三季度环比二季度出货量有增长,库存水平环比也在增长,公司三季度拿到的产能环比二季度也在增长。明年看,公司各产品线都有些增长,产能也会做对应的匹配,我们之前也有比较多的流片做备库存,其他可比公司的库存要相对少一些。

Q:智能电表MCU三季度收入为什么明显提升?

A:上半年缺货比较明显,下半年产能有增加。

Q:FPGA产品迭代如何?研发投入什么是否出现高峰?

A:FPGA目前主要产品是28nm亿门级,14/16nm产品计划2021-2022年提供样片,2022年初样出来,2023年量产。新架构产品PSOC处于样片阶段,使用的客户反应不错,已经形成规模销售了。

未来研发投入占比会下滑,但是研发费用会继续增长。

Q:研发投入会不会增加资本化比例?

A:设计公司里面紫光国微的资本化比例是最高的,我们也有资本化,和设计公司相比,我们的资本化比例还是处于适中水平。我们在港交所上市20年了,不会去调会计政策。

Q:安全与识别芯片领域的研发投入较高,如何看待这块市场未来的增长?

A:公司的安全与识别芯片业务分为RFID与存储卡芯片、智能卡与安全芯片和智能识别设备芯片。一是社保卡等本身就在迭代,我们也要随之投入研发,保住自己的基本盘;另外我们也会拓展新领域和新行业,我们已经切入小米生态链,手机电池防伪、电动工具等新领域都非常多,安全SE和安全MCU是我们重点的研发方向,RFID相对于紫光、华大来说是独有的,未来主要运用于物联网领域。

卡类业务今年公司成效显著,除了金融卡公司在做,今年在三代社保卡领域公司基本处于国内第二名,第一是华大。RFID和存储卡芯片,公司和行业相比有优势,同行产品没有我们齐全。公司主打安全,在很多重要会议上都会使用。

去年因为疫情原因,金融卡客户位于武汉,影响很大,21年疫情缓解,我们供货量加大,RFID今年增长也很好,设备识别今年也有很大的增长,过去主要用在POS机上,现在在智能门锁、汽车等方面上都有运用。明年上半年安全与识别业务应该也能保持不错的势头。