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沪硅产业调研纪要

收入24.67亿,同比+36.19%;归母1.46亿,同比+68%;扣非-1.32亿。12英寸硅片量产正片,实现国内主要晶圆厂商全覆盖。8英寸产能利用率维持高位。21年启动再融资计划,计划扩大12寸硅片产能至60万片/月,开展12寸SOI硅片研发。
22年至今,上海两个工厂封闭管理,确保硅片的稳定生产管理。

Q1:12寸硅片什么时候利润转正?疫情对目前的经营影响如何?

A:很快公布Q1业绩,格方面营运、成本都在改善,目前不方便讲具体哪个季度转正。
疫情开始后,供应链方面政府给了很多支持,整体供应链比较平稳。目前上海处于深度管控,员工封闭生产,这方面还是有一定影响。当然,这是全上海的问题,不是我们一家能决定的。

Q2:8寸硅片价格/毛利率为什么下降?

12寸硅片正片率比例?抛光和外延片的销量情况?
A:8寸的ASP有一部分是下游客户的原因,我们近期刚结束5寸硅片的营运,转向6/8寸,在结束运营之前,我们会做一个大规模出货,这样导致8寸ASP下降。
12寸已经实现14nm sensor、3D NAND、存储都实现大规模供应,最近几个月70%收入都是正片贡献。

Q3:SOI和普通硅片价格差异度?22年预计上涨幅度?

A:8寸及以下很少超过50美元,都是20/30美元左右,SOI的价格基本都在200美元左右。
从价格走势来讲,市场供需偏紧,价格还是会持续上涨。

Q4:二期建设30万片/月建设进度?22年能否贡献产能?

A:过往建设一期30万片/月的产能,确实需要比较长的时间来研发,还需要通过晶圆厂和最终客户认证,二期建设应该客户认证可以大幅缩减进度,预计进度可以加快。
22年希望有新的产能增加,但受疫情影响产房建设受到一定影响,不确定性比较大,希望今年能把新厂房建设完毕,今年开始流片。

Q5:21年正片的比例大概是多少?去年12英寸价格提升14%,多少是正片贡献?

A:近几个月收入有70%来自正片,目前正片的出货量超过50%,还在持续增加。

Q6:上海新傲和Okmetic SOI的产能,未来产能变化情况如何?

A:我们新傲在8寸上近几年SOI会从3万片/月增加到4万片/月,基本上4月就能实现这个产能,还会增加一些新的外延片产能。外延片中,我们在车规级的出货(比亚迪)很高,已经准备继续增加车规级外延片的产能。
Okmetic还在做产品结构优化,过去几年也有小规模产能扩产,未来还会增加产能扩产,包括4寸升级6/8寸。

Q7:二期有没有规划重掺产能?重掺污染的问题怎么解决?

A:二期计划在上海临港建设,在临港做重掺的拉晶建设比较困难。芬兰计划做技术扩展,Okmetic的重掺技术会在芬兰扩展,上海继续做轻掺。
目前已经在研发12寸重掺技术。
二期30万片/月还是以轻掺为主,我们要等到重掺的技术、认证完备后才会做量产。预计要等到22Q4才会有明确的产能规划。

Q8:12寸硅片,一期的产能什么时候爬满?二期折旧和转固节奏?

A:一期的产能比较满,都在90%以上,一些新的基材还需要客户验证,预计年底会达到满产,但这里面会有一部分产能要用来研发,所以最终产能不会打满。
二期的建设进度会快于一期,但还是要看疫情的发展,我们的基材时已经全部到位了。

Q9:12寸在先进制程的验证节奏?

A:只要客户的先进制程开展出来,我们的硅片都会通过验证,基本都是同步的节奏。

Q10:12寸价格涨幅?长单节奏?

A:目前是和客户签了比较多的长单,看好下游晶圆厂成长带动我们的成长。

Q11:下游能否从各个产品详细拆分需求?

A:我们预计今年业绩增长25%以上,可以验证客户的需求在25%以上,反映出整体硅片的需求高涨。价格方面不方便透露,但会和客户沟通。
我们观察到,部分产品已经有库存,需求开始降下来,但晶圆厂的需求还是比较紧张,产能利用率还是在100%以上,包括后续有很多新的产线建设,整体看未来几年的需求还是比较旺盛。
从行业需求来看,已经超过800万片/月的需求,集成电路的总规模也超过6000亿美元。供给方面一直吃紧,国际5大家都公布扩产计划,未来2年会把产能开出来,下游晶圆厂的产能利用率很高,对硅片的需求是毋庸置疑。

Q12:12寸正片出货量到多少会实现盈亏平衡?如果正片率达到90%以上,净利率会达到什么水平?

A:问题的关键不是正片比例,而是综合考虑。今年来看,12寸的产能爬坡、毛利率提升、成本下降,预计很快就能扭亏为盈。
海外5大家毛利率在30%左右,净利率在10%-20%。他们的机器折旧已经折旧完,我们的机器折旧在10-15年,毛利率相对来说低一点。

Q13:公司今年的涨价策略是跟随?还是保供为主?

A:我们会和客户探讨出一个合理的价格,也需要客户帮忙做技术研发。长远看我们需要做一个动态平衡的策略,确保市场份额以及自身利润提升。

Q14:疫情方面,物流是否会影响原材料及产品出货?

未来几年的折旧情况如何?
A:目前来讲,物流总体还是正常,但如果长期处于管控状态肯定会对供应链有扰动。上个月的出货还是达到内部目标,这个月应该也会达成。
我们的设备是到货后3个月开始折旧,目前折旧会逐季攀升,预计到下半年才会稳定。

Q15:海外都披露了比较大的投资规模,公司预计未来产能大概是什么情况?24/25年产能稼动率如何?

未来这么多产能开出来后,硅片的价格影响情况?
管理/销售费用率一直偏高,具体什么原因?
A:SUMCO认为到26年硅片价格会稳步增加,不会大起大落。我们认为这一轮5大家扩产是硬需求拉动,20年底需求是650万片/月,21年底需求已经超过800万片/月,需求明确提升;07-14年他们盲目扩产,06-08年景气度提升,他们没有太多收益,所以现在海外扩产不会是追求份额进一步提升而是行业稳步发展。总体来讲,供需偏紧的情况下,价格会上涨,平衡后价格会维持高位。
管理费用增加,主要是21年度股权激励费用计提,公司在19年做了股权激励,21年开始行权。销售费用比重偏高,主要系海外子公司(芬兰),对销售费用提升比较多。研发费用率5%,同比有所下降,主要是收入增加的比较多,总额变化不大,预计未来研发费用会稳步增长。

Q16:21年产能翻了一倍,但出货量相较产能有5.5万片/月的差额,这个如何理解?22年12寸的产量增长如何?

接下来扩产设备如何采购?设备交期是否明显拉长?
A:产能建设和产出有差距,一方面我们有内部研发需求,会占用部分产能;另一方面,新的机器/基材投产需要自身验证以及客户验证,并非一到位就安排生产。两方面都导致差距,但今年这个问题应该会降低。
设备交期都有延长,我们是很早就做了设备订单,二期设备订单已经下了绝大部分了,新产能建设有保障。
目前许多设备是国外进口,拉晶炉有国产设备,我们投资了南京京能(?),目前也在做第二家国产拉晶炉的验证,来确保国内、国外的设备都有供应。其他方面我们也在做国产替代,包括材料等,已经有了国产原材料方案,进入到了量产阶段。

Q17:瓦克电子级多晶硅料是否有瓶颈?

A:我们和瓦克已经签了长单,需求能从瓦克得到充分支持。除了瓦克,我们还有很多合作伙伴,包括国内也在快速上量。从价格来看,海外的多晶硅价格上涨,但我们通过长单来锁定价格,相对来讲他们的涨价幅度还是比较温和的。
市场喜欢用光伏多晶硅来衡量电子级多晶硅,但其实这样考虑不太合适。光伏多晶硅需求波动比较大,电子级多晶硅的需求集中在海外5大家,需求波动温和。电子多晶硅的规格比较一致,产品间价格差异度不大。

Q18:下游有哪些领域需求是比较旺盛的?

A:目前我们供应的包括存储、逻辑、DRAM等,目前逻辑类产品还是保持很高的需求量,三个方面都是在增加订单,暂时没有看到更细分市场的回落。

Q19:硅片下游需求贴合晶圆厂扩产计划?还是更贴合下游产品需求?

A:暂时来看还是更贴合晶圆厂,类似逻辑里面的产品其实可以互换,晶圆厂会根据最下游的需求来做且换。

Q20:下游客户具体采购的品类是啥?

A:我们和下游客户合作很紧密,8/12寸都有供应。我们国内晶圆厂是全覆盖,更多及时纪要/音频添加微信57 1117713国际上台积电、格罗方杰我们也已经切入,相对来讲12寸我们才刚切入,但8寸及以下很早就已经切入。
公司的策略是补齐产品,我们在12寸的重掺比较弱,未来预计会重点补充。

Q21:8寸扩产情况?

12寸SOI的进程如何?什么时候贡献收益?
A:新傲的外延扩产会在今明完成,我们扩产是因为新傲去年的车规级外延片需求过于旺盛,以及新傲去年淘汰了部分落后产能。初步计划是2年扩产期,但如果下游需求很高会加加快建设周期,因为硅外延片建设难度不大。Okmetic最明显的增加是SOI硅片增加,近几年的利润率增加都是来自SOI。
12寸SOI需要一个比较长的周期,这个产品、客户都是新的,认证周期会比较长。

Q22:8寸和12寸缺货情况?

A:我们和行业不太一致,只能说公司自己的情况。新傲在8寸车规级的外延片比较出色,市占率比较高,市场需求非常高,没有看到8寸的需求下降,但这无法推演到行业其他。

Q23:国内功率器件比较完备,对重掺的需求比较高,未来什么时候会达到平衡?

A:12寸重掺,新昇在17年立项的时候全球还没有12寸重掺需求,但18/19年开始需求上行,20年是30万片/月,全球市占率从0%快速提升到5%,这个数据会提升到10%-15%。如果25年需求900万片/月,那么重掺会到100万片/月。
8寸重掺我们一直在研发,相对来讲轻掺难度高于重掺,国内厂商都是从重掺开始做起,华虹的重掺比例一度接近40%,海外的比例在30%左右。其实国内硅片厂商都能做重掺,我们过往预计重掺会过剩,但由于新能车需求旺盛,重掺需求没有过剩。在当前景气度比较高的情况下,重掺还是需求很高,但如果需求下行,重掺还是会面临过剩。